Oleh: Dr. Arya I.P Palguna*
Nilai tukar rupiah terhadap dolar AS kembali menunjukkan penguatan pada Rabu (28/1/2026), seiring pelemahan indeks dolar dan fokus pelaku pasar pada hasil pertemuan kebijakan moneter The Fed. Rupiah menguat 35 poin (0,21%) menjadi Rp16.733 per dolar AS di pasar spot.
Sebelumnya, pada Selasa (27/1/2026), rupiah juga naik 14 poin ke level Rp16.768 per dolar AS. Sementara itu, indeks dolar turun 0,08% menjadi 96,13.
Secara makro ekonomi, penguatan rupiah sering disambut optimisme karena dianggap sebagai sinyal ketahanan ekonomi dan keberhasilan kebijakan moneter. Namun, apresiasi nilai tukar tidak selalu mencerminkan kondisi fundamental yang kuat. Penguatan yang didorong oleh arus modal asing cenderung bersifat jangka pendek dan mudah berubah arah jika sentimen global bergeser.
Dalam kerangka ekonomi terbuka, khususnya model Mundell–Fleming, pergerakan nilai tukar sangat dipengaruhi arus modal internasional dan ekspektasi suku bunga global. Ketika pasar memperkirakan pelonggaran kebijakan moneter di Amerika Serikat, dana cenderung mengalir ke negara berkembang dengan imbal hasil relatif lebih tinggi, termasuk Indonesia.
Namun, pengalaman menunjukkan bahwa arus modal asing bisa berbalik dengan cepat (sudden reversal) apabila terjadi perubahan mendadak dalam kondisi global, seperti ketegangan geopolitik atau lonjakan harga energi.
Di dalam negeri, langkah Bank Indonesia patut diapresiasi. Konsistensi menjaga suku bunga, pengelolaan likuiditas serta intervensi terukur di pasar valuta asing telah memperkuat kepercayaan pelaku pasar. Inflasi yang relatif terkendali juga menopang stabilitas jangka pendek.
Meski demikian, rupiah tidak bisa semata-mata bergantung pada sentimen pasar atau likuiditas global. Ketergantungan Indonesia pada ekspor komoditas primer dan kebutuhan impor barang modal membuat ekonomi sensitif terhadap fluktuasi global. Nilai tukar yang terlalu kuat pun bisa menekan daya saing ekspor manufaktur dan memperlebar defisit transaksi berjalan.
Oleh karena itu, penguatan rupiah sebaiknya dipandang sebagai instrumen, bukan tujuan akhir kebijakan ekonomi. Stabilitas nilai tukar memberikan kepastian bagi dunia usaha, memperkuat iklim investasi dan meningkatkan ketahanan terhadap guncangan eksternal.
Momentum ini seharusnya dimanfaatkan untuk memperkuat sektor riil, melalui peningkatan produktivitas industri, hilirisasi sumber daya alam dan diversifikasi ekspor bernilai tambah tinggi. Tanpa langkah struktural, apresiasi rupiah berisiko menjadi fenomena sementara dengan dampak terbatas bagi kesejahteraan ekonomi.
Optimisme terhadap rupiah wajar tetapi euforia harus dihindari. Sejarah krisis ekonomi mengingatkan bahwa stabilitas semu sering berakhir pada koreksi tajam. Sikap paling rasional adalah memandang penguatan rupiah sebagai kesempatan memperkuat fondasi ekonomi nasional.
*Penulis saat ini aktif di Institue of Economic and Political Resources (IEPR)